Le risque de « panique bancaire » augmente avec l'ouverture aux particuliers du marché de la dette privée

L’agence de notation américaine Moody’s alerte sur l'ouverture des fonds de dette privée aux investisseurs particuliers. Pour la société, cela alimente des inquiétudes croissantes de crise de liquidité, similaires à celles observées lors des crises bancaires de 2008 ou de la chute de la SVB en 2023.

Depuis quelques années, de nombreux gestionnaires, confrontés à des difficultés de levée auprès des institutionnels, se tournent vers les particuliers, profitant d'une réglementation européenne et britannique plus souple (ELTIF, LTAF). L’enjeu est colossal, car le marché du crédit privé, déjà estimé à 1.500 milliards de dollars, pourrait doubler d'ici 2028.

En ce sens, parmi les dernières initiatives aux États-Unis, on a Blue Owl qui veut lancer un fonds de crédit pour les particuliers, et Apollo qui s'est associé à State Street et KKR avec Capital Group. Du côté de l’Europe, Blackstone a choisi Generali pour lancer un véhicule de dette auprès des épargnants français, après s'être allié à BNP Paribas.

Le problème c’est que cette montée en puissance du « retail » accentue les déséquilibres entre actifs illiquides et passifs liquides. Il faut ajouter par ailleurs la faiblesse financière de nombreuses entreprises financées par des fonds, avec un risque accru de défaut, selon l’aveu même du Fonds monétaire international (FMI).