Budget français : le calme avant la tempête (Ostrum AM)

La revue hebdomadaire des marchés et le thème de la semaine par les experts d'Ostrum Asset Management.

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• François Bayrou a présenté les grandes lignes visant à ramener le déficit public français sous les 3% du PIB en 2029;
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• Un effort de 43,8 Mds d’euros doit être réalisé l’année prochaine pour réduire le déficit à 4,6% du PIB;
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• Le plan ambitieux comprend notamment un gel des dépenses de l’Etat, des prestations sociales et retraites et des mesures en faveur de la croissance, dont la suppression de 2 jours fériés;
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• Après la trêve estivale, les discussions sur le budget promettent d’être très animées durant l’automne. Les négociations sont quasiment vouées à l’échec compte tenu de l’effort important à réaliser dans un contexte d’Assemblée nationale très divisée;
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• La difficulté sera la même que pour Michel Barnier en décembre dernier. Le risque d’une motion de censure à l’encontre de François Bayrou est élevé. On ne peut exclure une nouvelle dissolution de l’Assemblée nationale;
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• Si le gouvernement ne parvient pas rapidement à réduire le déficit public, les agences de notation n’hésiteront pas à dégrader une nouvelle fois la note de la dette française et la ramener à A+ pour S&P et Fitch;
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• Des tensions devraient ainsi s’opérer sur le spread français d’ici la fin de l’année.
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La revue des marchés : Les marchés actions américains sur des plus hauts

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• Les données économiques américaines ressortent meilleures qu’attendu. Elles sont toutefois à relativiser;
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• Les marchés actions US enregistrent de nouveaux records faisant fi des incertitudes (tarifs, Powell vs Trump);
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• Tensions sur les taux longs américains du fait d’anticipations d’inflation plus élevée;
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• Ecartement des spreads de crédit euro high yield.
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