Crédit privé : entre dissonances médiatiques et fondamentaux encore solides (Tikehau)
Tikehau Capital relativise les inquiétudes sur le crédit privé. Derrière le bruit médiatique lié à l'IA, aux tensions géopolitiques et aux enjeux de liquidité, les fondamentaux restent globalement résilients et pourraient faire émerger de nouvelles opportunités.
Face aux inquiétudes liées à l’IA, aux tensions géopolitiques et aux enjeux de liquidité, le marché du crédit privé traverse une période de turbulence. Pourtant, derrière le bruit médiatique, les fondamentaux restent globalement résilients et pourraient même faire émerger de nouvelles opportunités pour les investisseurs disciplinés.
L'analyse de mars 2026 par l’équipe de recherche de Tikehau Capital
Les 3 points à retenir
Une période de turbulences amplifiée par l’IA et les marchés
- La montée en puissance de l’IA bouleverse certains modèles SaaS et met sous pression des entreprises financées à des multiples élevés.
- Le marché doit désormais distinguer les acteurs rentables aux flux de trésorerie solides des modèles plus spéculatifs.
- Le mur de refinancement des entreprises technologiques fragiles accentue les inquiétudes.
« L’IA remet en cause la différenciation à long terme d’une partie des SaaS — mais pas de l’ensemble. »
Des tensions de liquidité révélant des fragilités structurelles
- Les demandes de rachats dans certains fonds ont ravivé le débat sur l’inadéquation entre actifs illiquides et promesse de liquidité périodique.
- Les marchés publics ont réagi rapidement, avec une forte baisse des valorisations des gestionnaires d’actifs alternatifs.
- Les régulateurs pointent le manque de transparence et les méthodologies d’évaluation hétérogènes comme risques potentiels.
Malgré tout, des fondamentaux globalement robustes
- La croissance du chiffre d’affaires et de l’EBITDA reste positive pour une majorité d’entreprises européennes financées en dette privée.
- Le secteur demeure peu interconnecté au système bancaire et largement financé par des investisseurs institutionnels de long terme.
- La dispersion des performances va s’accentuer, rendant la sélection et la gestion active plus cruciales que jamais.
« Avec discipline et sélectivité, la dette privée peut encore offrir une performance durable et bien orchestrée. »
Télécharger le document complet : Crédit privé — Noise or Symphony (Mars 2026)