Fed, les droits de douane aux trousses (Ecofi)

L'analyse hebdomadaire d'Ecofi en date du 23 juin 2025, par Florent Wabont, économiste.

La Fed a laissé sa politique monétaire inchangée le 18 juin dernier. Un statu quo prévisible et un discours attendu, qui s’est finalement avéré peu éclairant. L’incertitude est certes retombée grâce aux revirements multiples de D. Trump sur les droits de douane, mais la visibilité ne s’est pas franchement améliorée. Tout est donc encore possible pour l’économie américaine et la Fed. L’analyse par scénario demeure la méthode à privilégier pour tenter d’anticiper la suite des événements.

Le 18 juin dernier, la Fed a donc laissé ses taux directeurs sur une fourchette comprise entre 4,25% et 4,50%. Le communiqué ainsi que la conférence de presse ont été pauvres en nouvelles informations. L’actualisation des projections économiques trimestrielles indique que la Fed s’attend à plus d’inflation, moins de croissance et une augmentation du taux de chômage. Dans un contexte marqué par une hausse des droits de douane imposés par les États-Unis au reste du monde, l’inflation est ainsi attendue aux alentours de 3% d’ici la fin de l’année, contre une inflation totale évoluant à 2,1% sur un an à fin avril et à 2,5% hors énergie et alimentation. Il convient par ailleurs de noter que l’incertitude attachée à ses prévisions est toujours indiquée comme étant bien plus élevée que les normes habituelles. Les dots – prévisions anonymes du niveau des taux directeurs par chacun des membres de la Fed – suggèrent toujours deux baisses supplémentaires en 2025. Les membres en faveur d’un statu quo sur l’ensemble de l’année sont toutefois encore plus nombreux qu’ils ne l’étaient en mars dernier.

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