IA et logiciels : correction de marché ou nouvelle phase de croissance ? (Generali Investments)
Après une chute de plus de 30 % des multiples de valorisation des éditeurs de logiciels cotés ces derniers mois, les investisseurs s’interrogent sur l’impact réel de l’intelligence.
Après une chute de plus de 30 % des multiples de valorisation des éditeurs de logiciels cotés ces derniers mois, les investisseurs s’interrogent sur l’impact réel de l’intelligence artificielle sur le modèle SaaS. Si la volatilité des marchés publics peut exercer une pression temporaire sur les valorisations du non coté, les perspectives de création de valeur liées à l’IA restent importantes à moyen et long terme.
Une analyse proposée par Generali Investments en mars 2026
Les 3 points à retenir
Une correction rapide des valorisations du logiciel
Les multiples des éditeurs de logiciels cotés ont chuté de plus de 30 % en quelques mois.
Cette baisse reflète les inquiétudes liées à l’émergence d’entreprises d’IA « agentiques », perçues comme une menace potentielle pour certains modèles SaaS.
Les valorisations se rapprochent désormais de leurs points bas historiques.
Un impact indirect sur les marchés privés
Les portefeuilles de private equity sont peu exposés directement aux titres cotés.
Toutefois, les comparables de marché publics influencent les méthodes de valorisation des actifs non cotés.
Résultat : la volatilité des marchés publics peut entraîner une pression temporaire sur les valeurs liquidatives des portefeuilles privés.
L’IA pourrait finalement renforcer l’industrie du logiciel
Les logiciels existants sont souvent profondément intégrés aux systèmes des entreprises, ce qui rend leur remplacement difficile.
Les éditeurs établis intègrent déjà des fonctionnalités d’IA et peuvent enrichir leurs solutions grâce aux grands modèles de langage.
Comme lors des grandes ruptures technologiques passées (PC, Internet, SaaS), l’IA pourrait accroître les dépenses informatiques globales et créer de nouvelles opportunités.