L’effet de levier record des hedge funds inquiète la FED

Dans son dernier rapport sur la stabilité financière, la Réserve fédérale américaine tire la sonnette d’alarme : l’effet de levier des hedge funds atteint un niveau inédit depuis 2013. Cet endettement croissant des fonds spéculatifs constitue désormais un risque « significatif » pour les marchés, même si le système bancaire reste bien capitalisé.

Les hedge funds pèsent désormais 12.500 milliards de dollars d’actifs, un montant encore éloigné des 28.600 milliards du secteur bancaire, mais leur poids explose sous l’effet d’un recours accru à l’endettement. 

Selon la FED, ces deux dernières années ont vu une progression marquée du levier à travers de nombreuses stratégies, notamment sur les obligations d’État américaines, les dérivés de taux et les actions. Les plus grands fonds sont aussi les plus agressifs en matière d’endettement.

Dans le même temps, les banques continuent d’augmenter leurs prêts au « shadow banking » (hedge funds, private equity, prêteurs hypothécaires, fonds immobiliers), un phénomène scruté de près depuis les faillites de Tricolor et First Brands.

La croissance des actifs financiers est révélatrice : +13,8 % pour les hedge funds, contre seulement +3,7 % pour les banques. Un dynamisme alimenté par le levier, mais qui pourrait amplifier la volatilité et les pertes en cas de choc de marché.