Quand les décisions politiques influencent l’économie mondiale (Groupe La Française)

Allocation mensuelle

Le mois de janvier se termine sur des marchés obligataires sans direction claire, des marchés de crédit dans une forme étincelante et des marchés actions eux aussi très porteurs en particulier en Europe. La saisonnalité favorable, une investiture de Trump assez calme et un très bon début de saison d’annonces de résultats sont les principales raisons de cette très bonne tenue des marchés financiers.

Le mois de février pourrait être plus agité car Donald Trump a décidé de passer de la théorie à la pratique, avec la mise en place de droits de douane significatifs. Le Mexique et le Canada sont particulièrement touchés avec une hausse de 25% des droits de douane et ce, sur l’ensemble des biens (les produits pétroliers ne seront taxés qu’à hauteur de 10%). La Chine est elle aussi ciblée avec une hausse de 10%, et il est probable que la zone Euro soit prochainement en ligne de mire. Le président Trump a par ailleurs précisé que les représailles de la part des pays ciblés entraineraient un doublement de ces taxes et comme le Canada a déjà mis en place ces représailles, nous allons vite voir s’il mettra ses menaces à exécution.

Les impacts macro-économiques dépendront évidemment de la durée de ces nouvelles taxes ainsi que des réactions finales des « partenaires » commerciaux. Si celles-ci étaient vouées à rester en place, le résultat sur la croissance pourrait être assez négatif. Pour les Etats-Unis et la Chine, l’impact serait de l’ordre de 0.3-0.4% du PIB et il serait logiquement beaucoup plus fort au Mexique et au Canada étant donné la prépondérance des échanges avec les EtatsUnis dans la croissance de ces pays. L’inflation serait aussi probablement plus forte à court terme avant que les effets négatifs croissance ne prennent le dessus. Difficile cependant de faire des prévisions précises tant que toutes les mesures et contre-mesures ne sont pas connues. Il faut toutefois avoir en tête que les droits de douane moyens appliqués aux biens passeraient aux Etats-Unis à plus de 10%, soit le niveau le plus élevé depuis l’après-guerre (source US ITC, Census Bureau).

L’autre point marquant du mois est sans nul doute la guerre de l’IA déclenchée par la sortie de Deepseek et de Qwen 2.5 même si cette dernière a été moins médiatisée. Est-ce que les chiffres annoncés sont réels ? Aucune idée. Est-ce que Deepseek a utilisé des puces Nvidia qui « auraient » transité via Singapour ? Là encore, aucune idée. Mais estce que cela confirme que la Chine a l’ambition de concurrencer très sérieusement les Etats-Unis dans les technologies d’avenir en général et dans l’IA en particulier ? La réponse est oui.

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