Repenser l’investissement US avec des ETF High Conviction (Fidelity)
Dans un environnement bousculé par la fragmentation géoéconomique et des dynamiques économiques contradictoires, les investisseurs doivent revoir la manière d’aborder le marché US.
Dans un environnement bousculé par la fragmentation géoéconomique et des dynamiques économiques contradictoires, les investisseurs doivent revoir la manière d’aborder le marché US. Les ETF actifs High Conviction s’imposent comme une réponse stratégique, alliant recherche approfondie et positions ciblées pour naviguer dans un marché plus volatil mais riche en opportunités.
Une analyse rédigée par les équipes de Fidelity International le 26 novembre 2025
Points clés
Tensions commerciales et déséquilibres structurels : Les droits de douane et la divergence entre investissements massifs et faible croissance de la main-d’œuvre alimentent une incertitude durable sur le plan économique et financier.
Concentration et valorisations extrêmes : Les plus grandes capitalisations américaines pèsent disproportionnellement sur les indices, tandis que la dispersion des valorisations et le risque de volatilité accrue exigent une vigilance renforcée.
Nécessité d’une approche active et fondée sur la recherche : Dans un contexte de risques macroéconomiques et de concentration élevés. Les actions américaines restent la composante dominante des indices de référence mondiaux, mais les stratégies actives – intégrant des convictions fortes et une analyse approfondie – deviennent essentielles pour optimiser l’exposition aux actions américaines et pour tenir compte de ces risques macroéconomiques et de concentration élevés.
En 2025, les marchés américains évoluent sous l’effet de deux forces majeures : la fragmentation géoéconomique et la divergence entre investissement et croissance de la main-d’œuvre. Ces dynamiques créent un environnement plus volatil, mais aussi riche en opportunités pour les investisseurs capables d’adopter des stratégies actives et différenciées. Découvrez pourquoi il est temps de repenser l’accès aux actions américaines et comment les ETF actifs High Conviction peuvent jouer un rôle clé dans ce contexte.
2025 : Deux forces macroéconomiques dominent les marchés américain
L'année 2025 a été dominée par deux thèmes macroéconomiques clés aux États-Unis, reflétant des dynamiques géopolitiques et économiques profondes. Premièrement, les droits de douane imposés par l'administration Trump lors du « Liberation Day » ont ravivé les tensions commerciales mondiales, pesant non seulement sur les partenaires commerciaux des États-Unis, mais aussi sur les entreprises domestiques dépendantes des importations, notamment des matières premières. Les mesures de rétorsion ont accentué la pression sur certains secteurs, notamment l’agriculture, où les exportations de soja ont chuté à des niveaux quasi nuls. Dans ce contexte, la menace de nouveaux droits et la persistance de l’incertitude exigent des investisseurs qu’ils s’adaptent à une volatilité durablement élevée.
Le deuxième thème concerne la divergence entre les dépenses d'investissement et la croissance de la main-d'œuvre. Les investissements massifs en infrastructures et technologies par les grandes entreprises soutiennent les marchés à des niveaux records, créant une apparente dynamique positive. Cependant, la faiblesse persistante de la croissance de la main-d’œuvre constitue un frein structurel, révélant des risques sous-jacents pour la trajectoire économique.
La réponse de la Fed à ces facteurs divergents sera déterminante pour la réaction des marchés dans les mois à venir. Nous pensons qu'elle réagira à la faiblesse sous-jacente du marché du travail par une ou deux baisses de taux d'ici la fin de 2025, ce qui correspond à peu près aux anticipations actuelles du marché, puis par trois autres baisses au cours de l'année 2026. Si cela peut sembler excessif compte tenu des niveaux actuels de croissance et d'inflation, les changements dans la composition du Comité fédéral de l'open market pourrait infléchir la stratégie de la Fed dans les années à venir.
Un accès plus nuancé au marché américain : une nécessité stratégique
Face aux deux tendances macroéconomiques évoquées, les investisseurs doivent aller au-delà des stratégies passives pondérées par la capitalisation boursière qui se sont multipliées ces dernières années. Par exemple, les petites capitalisations ont historiquement surperformé leurs homologues à grande capitalisation lors des cycles de baisse des taux directeurs, en raison de leur plus forte dépendance à la dette. Nous observons déjà des flux des allocataires orientés vers ce segment, anticipant ce changement.
Si les approches passives ont bien servi les investisseurs ces dernières années grâce aux gains sur les valeurs en tête des marchés, la dispersion des valorisations que nous observons actuellement plaide pour un retour aux approches actives. L'intégration de la recherche, que ce soit par le biais d'approches discrétionnaires ou systématiques, constitue un levier clé pour atténuer les risques inhérents aux stratégies passives, surtout dans un environnement marqué par une volatilité accrue.
Le marché des ETF actifs offre des opportunités intéressantes
Le retour vers des approches plus actives se reflète clairement dans l’univers des ETF, porté par la progression significative des ETF actifs en 2025. Les investisseurs anticipent la poursuite de cette tendance, motivés par la recherche de nouvelles sources d’alpha, notamment via des stratégies systématiques.
Pour répondre à cette demande croissante, les fournisseurs innovent avec des solutions différenciantes. Les nouveaux ETF Fidelity US Fundamental Large Cap Core et Small-Mid Cap UCITS illustrent cette évolution : ils offrent une exposition active aux actions américaines en s’appuyant sur les convictions les plus fortes de nos gérants actions. Ces stratégies visent à générer un alpha supérieur grâce à une construction réfléchie, en contraste avec les approches passives centrées sur les indices de référence.
Ces solutions permettent de diversifier les expositions aux actions américaines dans un contexte marqué par la fragmentation géoéconomique et l’incertitude économique, susceptibles de bouleverser les tendances historiques de performance. Leur conception systématique intègre la recherche approfondie de Fidelity Investments, tout en maintenant des coûts compétitifs, afin d’aider les investisseurs à mettre en œuvre efficacement leurs allocations tactiques ou stratégiques à long terme.