Un début d’année positif sur les marchés financiers malgré la géopolitique (VEGA IS)

Malgré un contexte géopolitique tendu, les marchés financiers ont entamé l’année sur une note globalement positive, portés par les matières premières, les marchés émergents et certaines places boursières clés, tandis que quelques zones restent en retrait. 

Le point hebdo de VEGA Investment Solutions daté du 2 février 2026

3 points à retenir

• Les tensions géopolitiques ont soutenu les métaux, l’énergie et les actifs des pays émergents, tout en affaiblissant le dollar.

• Les marchés émergents, en particulier l’Amérique latine et la Corée du Sud, affichent de fortes performances grâce aux semi-conducteurs.

• Les marchés développés évoluent en ordre dispersé, avec un Japon solide, une Europe résiliente et une France en léger retrait.

Des tensions géopolitiques favorables aux matières premières et aux émergents

En janvier, la montée des tensions géopolitiques sur plusieurs fronts (Vénézuela, Groenland, Iran, Ukraine) a fait grimper encore un peu plus les cours des métaux précieux (or +13%) et industriels (cuivre +7%), tout en contribuant à faire rebondir les prix de l’énergie (Brent +16%) et à affaiblir le dollar (indice DXY -1,4%), bien que des prises de bénéfices aient été déclenchés en toute fin de mois par la proposition de D. Trump de nommer Kevin Warsh à la présidence de la Fed.

Les marchés émergents en tête, portés par l’Amérique latine et la Corée du Sud

Ce contexte a plus particulièrement bénéficié aux actifs des pays émergents (MSCI EM en USD +9%, dettes émergentes en devises locales +2%), notamment en Amérique du Sud (MSCI EM Latin America +11%) et en Corée du Sud (Kospi +24%). Ce dernier marché, qui représente 13% de l’indice MSCI EM, profite à plein de son exposition au secteur des semi-conducteurs (SOX +13%).

Des performances contrastées dans les pays avancés

Parmi les marchés d’actions des pays avancés, le Japon continue de caracoler (Topix +5%) alors que la 1ère ministre, S. Takaichi, a appelé à l’organisation d’élections législatives anticipées le 7 février prochain dans l’espoir d’obtenir la majorité absolue au Parlement. A l’inverse, les actions françaises font partie des rares en repli (CAC 40 -0,3%) en raison de la mauvaise orientation des valeurs de consommation discrétionnaire et malgré l’adoption de la 1ère partie du budget qui a contribué au resserrement du spread OAT/BUND (-12bp en janvier).

L’Europe et les États-Unis entre soutien sectoriel et rotations de marché

Outre la suspension de la menace des hausses de droits de douane par D.Trump, les actions européennes (Stoxx 600 +3%) sont soutenues par un début de saison des publications de résultats plutôt favorable et par la recherche de relais de croissance aux grandes valeurs de la tech américaine (Indice Mag-7 -0,5%). Cela profite également aux petites et moyennes valeurs américaines (Russell 2000 +5,5%), tandis que les indices de grandes capitalisations (S&P 500 +1,5%) ont pâtit de la contreperformance des valeurs bancaires (DJ US Banks -1,5%).