Covéa Actions Monde

Après des semaines de montée des tensions, les Etats-Unis et Israël ont bombardé l'Iran. L'armée iranienne a répondu par des frappes dans plusieurs pays du Golfe arabo-persique et en fermant le détroit d'Ormuz. La Cour suprême des Etats-Unis a annulé une partie des droits de douane imposés par l'administration Trump, qui a répondu en utilisant un autre texte de loi pour continuer à taxer les importations. La Réserve fédérale, la BCE et la Banque d'Angleterre ont laissé leurs taux directeurs inchangés. En zone euro, l'inflation est passée sous la cible de la BCE en janvier, sous l'effet d'un moindre recul des prix énergétiques. Les marchés actions ont évolué en ordre dispersé en février, dans un contexte de fortes rotations sectorielles et de nervosité autour des conséquences de l'intelligence artificielle au sein des secteurs et des sociétés. Aux États-Unis, le S&P500 terminait en légère baisse, pénalisé par le repli des grandes valeurs technologiques, sur fond de doutes croissants quant à la rentabilité des investissements massifs dans l'IA et de craintes de disruption dans le secteur des logiciels. Cependant, la rotation vers les valeurs cycliques et domestiques profitait aux indices équipondérés qui terminaient le mois en hausse. En Europe, les marchés ont inscrit de nouveaux plus hauts historiques, portés par l'amélioration des indicateurs macroéconomiques et par une saison de publications de résultats globalement solide. Le marché japonais a également atteint des sommets historiques, soutenu par la vigueur des valeurs liées aux semi-conducteurs et par l'apaisement des inquiétudes autour des perspectives budgétaires, à la suite de la victoire de Sanae Takaichi aux élections législatives. Sur le front des matières premières, le pétrole brent a poursuivi sa hausse, soutenu par la montée des tensions entre les États-Unis et l'Iran, ravivant les craintes de frappes américaines et d'un embrasement régional susceptible de perturber l'approvisionnement mondial. Dans ce contexte d'incertitudes, les métaux précieux confirmaient leur rôle de valeur refuge, prolongeant leur dynamique haussière depuis le début de l'année. Au cours du mois, nous avons renforcé notre exposition au marché immobilier résidentiel américain en initiant des positions sur Home Depot (consommation discrétionnaire), leader national de la distribution d'équipements pour la maison, ainsi que sur Sherwin-Williams (matériaux), leader mondial dans la production et la distribution de peintures et de revêtements. Nous avons également acheté Fast Retailing (consommation discrétionnaire), leader de l'habillement au Japon, qui s'impose à l'international grâce à un modèle combinant qualité, innovation et excellence opérationnelle. Dans le secteur technologique, nous avons acheté Keysight Technologies, spécialiste des logiciels et équipements de mesure électronique, partenaire clé des géants du cloud pour la validation des infrastructures IA, et disposant de relais de croissance sur l'espace et la 6G. Nous avons par ailleurs réduit notre sous-pondération au secteur bancaire européen en achetant Barclays et Intesa Sanpaolo. A l'inverse, nous avons pris des bénéfices sur plusieurs titres ayant bien performé, à l'image de Walmart (consommation de base), TSMC, Motorola Solutions (technologie), Safran, GE Vernova (industrie), Marriott International (consommation discrétionnaire) et Antofagasta (matériaux). Finalement nous avons vendu Nucor (matériaux).