APAX by Seven2 : deux deals dans la gestion de patrimoine en 2025, à retrouver dans le fonds Apeo…. Le point sur l’actualité de la société de gestion avec Avidan Geissmann

Stéphane : Nous allons parler maintenant d’une classe d’actifs qui fait pas mal consensus, mais c’est normal, parce qu’elle a eu une belle réussite ces dernières années. Ce n’est pas toujours simple, c’est pour cela qu’on va en parler.

Je reçois Avidan Geissmann, d’Apax by Seven2. Je vois déjà ce petit sourire satisfait, parce que ça va bien. Avidan, ce n’est pas une question piège, mais on s’était vus, et tu sais que j’aime bien ce que vous faites. En 2024, même en 2023, l’environnement du private equity avait été un peu compliqué. Vous aviez quand même fait de beaux deals, et on sent que le contexte 2025 est plus favorable. Ma question, c’est : vous allez faire de très beaux deals cette année ?

Avidan Geissmann : En tout cas, on l’espère. Nous en avons déjà fait deux cette année. Nous avons acheté un CGP que vous connaissez, Olifant. Nous avons annoncé l’acquisition en février. Puis nous avons annoncé une nouvelle acquisition d’un autre CGP, cette fois-ci en Allemagne.

Nous aimons beaucoup ce segment. Nous sommes très spécialisés dans deux secteurs : la tech et les services. Dans les services, nous avons identifié un sous-segment que nous affectionnons particulièrement : la gestion de patrimoine.

L’année dernière, nous avons cédé la participation Cristal à un confrère et nous avons fait une très belle opération, telle que nous avons souhaité continuer. Nous sommes aujourd’hui actionnaires minoritaires et nous continuons cette histoire aux côtés de Cristal.

Comme tu le dis, 2023 et 2024 ont été des années compliquées pour le marché, avec moins de transactions, notamment pour le large cap. Nous sommes plutôt sur le small et le mid. Nous avons connu une très légère baisse du nombre de transactions, mais il faut rester précis : nous sommes quand même au niveau de 2018-2019, des années qui étaient fastes. 2021 était le pic.

Ce qu’il ne faut pas oublier, c’est qu’il y a eu environ 130 transactions l’année dernière. Nous en avons fait quatre, nous sommes très sélectifs. Cela nous permet de continuer à être très sélectifs sur nos transactions.

Aujourd’hui, nous misons sur une chose particulière. Les valorisations sont élevées sur le marché du private equity, et nous misons beaucoup sur la création de valeur intrinsèque dans les sociétés que nous accompagnons. Nous ne faisons pas que financer ces sociétés : nous entrons en tant qu’actionnaire majoritaire et nous mettons à leur disposition une équipe spécifique dédiée à la création de valeur au sein de nos participations, aux côtés des dirigeants.

Stéphane : La création de valeur, c’est leur faire bénéficier de votre expérience sur les grands leviers de croissance : le commercial, les RH, la technologie, la digitalisation ?

Avidan Geissmann : Tu as complètement raison. D’abord, nous sommes l’une des plus anciennes sociétés de gestion du marché. Seven2 a été créée en 1972. Nous avons une expérience des crises et des périodes fastes.

Au-delà de cela, nous avons aujourd’hui une équipe de super consultants salariés au sein de Seven2, qui accompagnent nos dirigeants sur différentes verticales de création de valeur. Il y a l’intelligence artificielle : nous mettons énormément de moyens dans l’intelligence artificielle pour accompagner nos PME dans cette transformation clé aujourd’hui.

Il y a également l’amélioration opérationnelle, les RH, le pricing, le commercial. Nous avons une personne dédiée à cela au sein de nos sociétés. Nous avons aussi une autre personne qui va s’occuper de la croissance externe. Nous adorons faire de la consolidation : c’est ce qui va faire augmenter le prix de nos sociétés et créer de la valeur. Tous ces sujets sont couverts par notre équipe de création de valeur.

Stéphane : Avant qu’on parle produit, j’ai une question : est-ce très différent d’acquérir un service financier français et un service financier allemand ?

Avidan Geissmann : C’est très différent. Il y a un mot : la réglementation. C’est complètement différent. Elle est différente, peut-être un peu plus lourde chez nous, mais la réglementation est le maître mot, ce qui fait totalement la différence.

C’est très compliqué de se dire qu’une société allemande va racheter des CGP en France. Ce n’est pas notre approche aujourd’hui. Nous allons plutôt nous concentrer sur le marché allemand, qui est aussi très fragmenté, mais aussi sur le marché suisse alémanique, où il y a des choses à faire.

Nous avons des équipes présentes en Allemagne, un bureau d’investissement en Allemagne. Nous allons accompagner cette société de son côté en Allemagne, et la société en France de son côté en France.

Stéphane : Les bonnes opérations de l’année dernière sont dans quel produit, et celles-ci seront dans quel produit ?

Avidan Geissmann : Nous avons deux solutions d’investissement qui sont des millésimes, des fonds fermés classiques historiques de la maison. Il y a un fonds mid-market, dans lequel tu retrouveras Crystal et Lunis. Le prochain millésime va être annoncé très bientôt : nous allons lancer le 11e millésime de la stratégie mid-market.

Olifant, tu le retrouveras dans la stratégie développement, qui est du small cap français. Nous sommes en train de finaliser la levée du fonds small cap Apax Development Fund 2.

Mais les deux, tu les retrouveras aussi dans un produit beaucoup plus accessible qui s’appelle Apeo. Apeo est un FCP disponible en assurance vie française, et uniquement en assurance vie française. La beauté de ce produit, c’est qu’il permet une accessibilité simplifiée pour nos partenaires et leurs clients à la classe d’actifs du private equity pur.

Nous faisons du co-investissement direct dans toutes les participations des deux stratégies institutionnelles, aux côtés des fonds institutionnels. Nous entrons au même moment, nous sortons au même moment. Aujourd’hui, ce produit gère 460 millions d’euros, il a plus de quatre ans, il est arrivé en vitesse de croisière et il est pleinement investi.

Nous avons 85 % investis en pure equity dans le fonds et 15 % en cash, ce qui est une obligation réglementaire. Il y a un track record qui parle à nos clients. Nous sommes sortis de la fameuse courbe en J, qui a duré une petite année, un an et demi. Aujourd’hui, nous sommes pleinement investis avec des sociétés matures en portefeuille, qui apportent de la création de valeur au niveau du FCP Apeo.

Stéphane : J’ai bien fait de venir, que des bonnes nouvelles aujourd’hui. Avidan, comme toujours, c’était parfait et pédagogique. Merci beaucoup, j’étais ravi de te retrouver.

Avidan Geissmann : Merci beaucoup. Bonne journée.